南财快评：结售汇数据出炉，人民币汇率预期稳定

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4月21日，国家外汇管理局公布了2023年3月银行结售汇租银行代客涉外收付款数据。统计数据显示，2023年3月，银行结汇12956亿元人民币，售汇14053亿元人民币：银行代客涉外收入39261亿元人民币，对外付款39061亿元人民币。

1-3月合并来看，银行累计结汇37362亿元人民币，累计售汇38417亿元人民币；银行代客累计涉外收入101670亿元人民币，累计对外付款99341亿元人民币。

银行结售汇是指银行为客户及其自身办理的结汇和售汇业务，不包括银行间外汇市场交易规模。结售汇均以银行视角进行业务描述。其中，结汇是指外汇所有者将外汇卖给银行，售汇是指银行将外汇卖给外汇使用者。

银行结售汇数据与对外代客涉外收付款数据存在一定差异，主要源于银行代客涉外收款获得款项，不一定会全部立即结为人民币；涉外付款所用外汇，也可能来自于客户账户旧有资金。银行结售汇规模均分别低于对外收付款规模，表明客户留存外币规模较大。四项数据环比均保持平稳，则说明企业结售汇意愿并未出现大幅调整，外汇预期较为稳定。

与历史数据相比，今年3月银行结售汇与去年基本保持了一致，对外代客涉外收付款规模则小幅增加。2022年3月，银行结汇16374亿元人民币，售汇14676亿元人民币，结售汇顺差1699亿元人民币。银行代客涉外收入36700亿元人民币，对外付款36044亿元人民币，涉外收付款顺差656亿元人民币。在代客涉外收入大幅提高的基础上，今年3月结汇规模却明显减少，表明企业和居民对人民币汇率后续走势较为乐观。

自3月美国银行业爆发危机以来，市场对美联储加息预期有所走弱，海外货币紧缩步伐也明显放慢。美联储在3月议息会议将加息幅度调整为25个基点，强势美元对人民币的外部压力有所减弱。同时，中国经济持续处于持续的修复之中。消费明显回升，投资保持稳定，通胀水平保持稳定。需求持续释放下，经济显著走好。在政策并未明显发力的情况下，3月经济数据及季度 GDP 增速远超市场预期，本轮经济复苏内生动力较为强劲。

展望后续，在3月进出口数据远超预期的情况下，出口已进入快速抬升的状态之中。这也是企业和居民产生未来人民币汇率保持强劲走势预期的原因之一。在内外需的共同带动下，二季度经济修复或有加速。同时，在去年低基数的支撑之下，各项经济数据的读数将进一步提高，进而继续刺激人民币走强。

在国内经济向好的同时，海外特别是欧美经济仍面临通胀水平高企和金融系统脆弱性的压力，欧美经济衰退可能性仍在。在市场波动率提高和企业经营业绩不佳的拖累下，海外金融资产相对于中国金融资产的比价下降，外资流入加速也将支撑人民币汇率。预计本轮人民币汇率预期乐观将继续自我实现，带动人民币汇率不断走强。

（作者系中国建设银行金融市场部研究员）